A股市场估值底已然浮现

从近期发布的研报来看，申万、安信、湘财、东兴、中邮等多家券商认为大盘已接近估值底部，短期沪指或在2700点获得支撑后逐渐回暖。但是，中小板及创业板的估值水平则依然处于历史高位，因此目前市场运行风格依然呈现大、中、小市值分化的特点，这给市场展开强劲反弹带来较大难度。同时，由于A股运行还将牵扯到政策、资金、企业业绩等多项因素的共振，因此短期市场反转的可能性依然不大。

政策底仍待

对于国内股市而言，政策底显然比估值底更为关键。在通胀未见拐点的情况下，经济景气度却率先下行，这是目前支撑市场做空的核心观点。

下周，国家统计局将公布5月宏观经济数据。由于全国大范围遭遇旱灾，因此5月CPI或再创新高，更有部分券商预期整体通胀水平在8月之前不会低于5%。在这种情况下，紧缩政策难言放松，经济增长放缓程度比预期严重，因此政策底恐怕只能继续后延。

不过，刚过的端午小长假期间，央行并未出台任何紧缩政策。资深市场人士陈晓阳认为，近期加息并未兑现，那么到下周宏观经济数据公布之后，市场将会进入利空真正出尽的意味，行情强劲转变还是可以期待的。

西部证券认为，货币政策紧缩对市场运行影响已经不大，“6月份利率如果如期上调，将意味着货币政策紧缩周期进入尾声”。 “我们对后市判断偏乐观，在估值水平偏低、政策面有转暖迹象的背景下，重要的中期底部区域已经在2660-2700点构造，阶段性上涨行情有望逐步展开。 ”

资金底将近

就短期运行而言，央行连续三周向市场投放资金超过2000亿元，此外本周限售解禁股大幅减少，这将对缓解偏紧的资金供求关系有积极作用。此外，近期大资金的动向也出现了一些积极信号。

据统计，5月份，共计有46家公司被增持，累计增持的市值约为16.23亿元。而在不久前，中国社保基金理事长戴相龙公开对媒体透露，100亿元社保基金已经入市。此外，5月23日-27日间，沪深两市合计ETF净申购量达到22亿元，机构和大户通过ETF逆势加仓意图明显。

国元证券(000728)首席理财顾问康洪涛认为，这些动作体现了大资金对当前的市场位置并不恐惧，已经开始进行布局。“虽然市场短期内还将处于底部构造的过程。不过资金在逐步进场，是一个相对积极的信号。投资者大可耐心等待最佳投资时机的到来。 ”

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