座人8月天然橡胶市场走势回顾与展望

8月天然橡胶市场走势回顾与展望

8月天然橡胶市场，无论从国内沪胶市场、琼胶市场还是从东京胶的走势之中，我们均可以看出，天然橡胶价格的价值性回归是市场演变的主旋律。当然不同的市场有不同的价格走向，特别是琼胶市场在8月份走出了与沪胶和东京胶局部背道而驰的行情，也给国内胶市增加了更丰富的内容，给未来的天然橡胶价格定位增加了太多的不确定性。

沪胶、琼胶、东京胶走势回顾

沪胶在经历了7月份的低位震荡之后，技术形态上形成了圆弧底走势，从而导致了8月沪胶价格的报复性上涨，以沪胶401合约为例，8月1日收盘价为11500，8月21日创出了14255的反弹高点，单个合约最高涨幅高达2755元/吨，9月1日，沪胶401合约收于13635，鉴于现货的沉重压力，虽然有所回落，但整个8月的行情走势仍然可以用涨势如虹来形容。

东京胶的走势由于交易规模的限制，其走势远没有沪胶市场的火爆，以基准合约为例，8月1日东京胶基准合约收于122.9日元，9月1日收于131.8日元，上涨8.9日元，由于东京胶价格一直处于相对高位，东京胶从涨幅来看，远远逊色于沪胶市场，但其高位的强势仍然非常直接的反映了国际市场8月份割胶量短缺的现状，作为国际天然橡胶销区的价格风向标，东京胶的震荡上涨也反映了国际市场出口报价的大体水平。

琼胶市场的走势与沪胶、东京胶相比，表现明显趋弱，以0312品种为例，8月1日收盘价为10580，8月11日受相关市场走强的影响，该品种创出了11600的高点，但随后琼胶表现出了逐级趋弱的走势，完美的卖方技术形态，虽然我们很难客观的分析处琼胶价格一路走低的根本原因，但琼胶的弱市已经在8月份形成一道独特的风景。9月1日，0312收于10500，收盘较月初不仅没有上涨，而且还下跌80元/吨，伴随着琼胶价格的下跌，琼胶市场订货量也同期大幅增加，以0312为例，从月初的12622批增至9月1日的32996批，从订货量的规模急剧放大的状况来看，琼胶市场虽然在8月下旬走出了单边下跌的走势，但市场分歧非常大，参与琼胶市场的资金规模也重新上了新的台阶。不过对于琼胶市场发生的新的变化，随着交易规模的扩大，琼胶市场行情的影响因素可能会更加复杂，对于这种变化，交易商应该引起足够的重视。

供求现状分析

一、国内两大产区供应正常进口量止跌回升

8月国内两大垦区共成交5号标胶35243吨，由于垦区基本没有库存，所以产销量基本一致；同期上海期市库存共减少25830吨，胶源流入期市的步伐得以遏制，显示三季度国产胶的消费比例明显加大。7月全国进口天然胶8万吨，较上月增加2万吨，同比增长14％；1－7月累计进口67万吨，增长50.2％，是国内橡胶新增资源的主要环节。同期合成胶进口7.52万吨，较上月增加9％，同比下降7％，累计进口55.3万吨，增加2.8％。

二、东南亚主产区胶源紧张

从传统的季节划分，8月－10月是东南亚主产区的减产期，不利的天气是导致减产主导因素，同时三国橡胶公司对胶价调整机制飘忽不定的立场，给全球天胶的供应营造了许多人为的变数，但由于东南亚主产国外贸依存度较高，从自身利益出发，随着胶价的回升和主产国全面的开割，主产国产量及出口量的提升将是显著的，目前供应的短缺应是暂时的现象，以马来西亚为例，1－6月天胶总产量为316,610吨同比增长18.6%,出口量同比增长3.4％至73,135吨。

三、世界主要经济体耗胶量逐步上升

日本轮胎生产商协会日前公布的数据显示，今年前6个月，日本轮胎用胶量达620,193吨，同比增长8.5%。其中国内发运的占285,497吨，同比增长0.2%，出口增长17.9%至329,493吨。据日本财务省数据，7月天然胶进口量为73696吨，较上月的59868吨，增加23.1％。日本国内私人库存8月初为13132吨，达到66年以来的低点。

四、国内橡胶消费基本平稳

七、八月份是一年中汽车产销的淡季，生产企业一般利用这段时间安排作假和设备检修属于正常情况。从今年七月份产销情况看，整体汽车产销虽然比上月略有回落，但与上年同期相比产销总量仍保持较高的增长速度。1－7月国内橡胶消费橡胶为挤出机企业带来了信心222万吨，同比增长13％；据统计，7月份生产轮胎（含各种外胎）1624万条，比上月增长2．8%，比去年同期增长18．6％。月份累计，生产轮胎10074万条，增长12%。其他橡胶制品升降并存。据此测算，7月份全国消费橡胶36万吨左右，比上月增长3%，比去年同期增长20%，消费水平提高了3个多百分点。

天然橡胶政策分析

一、关税政策

在加入WTO的农业协议中，中国政府把天然橡胶进口的关税列为高序列，进口关税统一定为20%，在过渡期仍然实行进口计划配额制度。加入世贸后，天然橡胶关税名义上由25%降至20%，实际上天然橡胶进口税率较前期不降反升，国家对天然橡胶行业的保护性政策倾向非常明显。

目前20%的进口关税通过对真空室抽真空，是国家外经贸部在第一轮谈判中确定下来的，进口关税的改变还有待新一轮谈判的商讨，第二轮谈判中方由农业部出面，新一轮谈判对橡胶关税的调节暂时不能确定，目前没有看到官方关于入世后天然橡胶关税下调的时间表。

客观地讲，中国入世谈判的对象主要是美国、英国、欧盟和日本，一般来说对泰国、印尼、马来西亚等一些产胶国的要求考虑不是很多。因此降税的可能性不大，虽然对于农业部来说橡胶农垦虽然只占农业部门中一个很小的部分，但是它却很集中，在海南，云南两省，也是全国国有企业负担最重，农民负担最重的地方，因此国家一定会采取措施保护这一部分人的利益，在政策的确定上电绝缘材料等非金属材料冲击韧性的测定尽可能向农垦的利益倾斜。我们预计政府会在关税和配额政策上选择一项作为明年政策的调整，现在市场中普遍认为2004年配额放开的可能性很大，这样一来，关税下调的概率将更小了。根据中国政府的入世承诺，2004年中国农产品关税水平总体降至17%左右，天然橡胶关税面临的下调压力并不是很大，明年天然橡胶进口仍然可能维持在15%-20%之间的高关税水平。

二、配额政策

从明年１月１日起，天然橡胶的进口配额可能将被取消，同时，作为一直以来只能由国家主管部门批准的公司才能进口的指定经营产品，天然橡胶的经营权也将在入世起３年内放开，也就是说最迟２００５年１月１日起中国将放开天然橡胶的进口经营权，而在２００４年天胶进口配额取消后到经营权放开之间的一年过渡期里，按照有关部门以往针对这种情况的管理办法，预计明年内天胶进口将采取登记制管理，已有进口经营权的公司按照进口数量到国家主管机关登记便可进口。当然配额政策的明朗化仍需要一段时间，所有的推断仅限于猜测。

后市展望

对于琼胶市场的后期走势，目前来看很难下一个定论，由于买卖方的分歧主要集中在0312和0402等远期品种上，一方面考虑到天然橡胶政策面临的不确定性，另一方面考虑到供求关系在国际市场逐渐进入割胶旺季后可能发生一些微妙的变化，所以整体上给后市的研判增加了难度，但我们必须考虑到9月份对于天然橡胶市场来说，供应压力的逐步增大是不容忽视的，所以总体感觉琼并建立自己的制造车间胶短期走势不容乐观，交易商还是应该谨慎选择入市的点位。所以预计9月份琼胶市场会运行在低估的价格区间之中，调整走势仍会延续。