央行降息小微企业钱途能否明朗

于玉

全球央行集体“放鸽”， 宽松风潮席卷全球。此前已有包括欧洲央行、丹麦、瑞士、加拿大、俄罗斯及新西兰等国家和地区相继调降利率，中国降息呼声也甚嚣尘上。2月28日晚间，中国人民银行决定，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。央行降息后小微企业贷款会告别高利贷吗？

融资问题，一直是小微企业经营中的一大难题。由于资质把控严格，或者是信贷额度不足等原因，小微企业从银行中很难贷出款来。虽然商业贷款利率是6%，但是小企业的融资成本高于10%以上，根据融360小微企业普惠报告数据显示，62%的小微企业贷款产品月利率达2%以上。央行降息后，较高评级企业的贷款利率将下行，但资质较差的企业，特别是小微企业融资贵问题短期内难以得到实质性解决，小微企业走出困境还有待于宏观经济的好转。

对于小微企业而言，央行降息后的融资成本是否降低与其贷款方式密切相关。如果小微企业是从小贷公司或p2p平台获得资金，则降息后资金成本不会下降，因为本身这些平台的贷款年利率普遍在20%以上，且不受央行基准利率影响。如果是从银行获得贷款，则需要区分不同的情况：（1）从银行获得无抵押贷款的话，利率很难下降，因为考虑到风险，小微企业很难获得较高的信用评级，从银行获得的无抵押贷款利率普遍比较高，为15%左右；（2）从银行获得的是有房产抵押的贷款，则有可能下降，因为这类抵押贷款都是在基准利率上浮一定的百分比，如30%等。

客观地说，央行降息对降低中大型企业的融资成本有显著作用，为实体经济减压降负，对小微企业则效果不会特别明显。一方面，小微企业的融资大部分并非来自银行，而是民间借贷以及二手资金的转贷。另一方面，小微企业贷款还要负担各种顾问费、咨询费、手续费等额外费用。对于小微企业而言，减免税费的作用更明显。

央行降息对不同产业的影响也略有不同，高负债且资金密集型行业利好，低端制造业和产能过剩行业仍压力较大。短期看，这次非对称性降息，对高负债且资金密集型行业，如房地产、钢铁、有色、煤炭、电力等形成直接利好。长期看，降息有助于缓解整个社会的融资成本，有利于社会经济活跃度提升，对整体经济发展有益，各行业均会受益。

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