陈若晔中航证券二八风格转换进入中继阶段

陈若晔中航证券：“二八”风格转换进入中继阶段

陈若晔中航证券：“二八”风格转换进入中继阶段 更新时间：2011-4-16 12:29:42 　　自2011年2月底3月初以来，市场格局悄然发生着变化。市场热点由中小板以及创业板个股逐步过渡到大盘蓝筹股上。

我们先来看看相关指数的运行情况。以春节过后的第一个交易日2月9日为起点，上证180指数开盘点位为6426点，截至4月15日周五收盘点位为7113点，涨幅为10.69%。深成指同期分别为11903点和12965点，涨幅为8.92%。而深市中小板指数同期分别为6738点和7184点，涨幅为6.62%，创业板指数同期分别为1026点和1010点，下跌1.56%。从不同指数涨跌幅来看，这一时期市场主流热点发生了明显的转变，资金正从小盘股流向大盘股。

再来看看板块方面的情况，本轮风格转化的代表板块为银行股。以招商银行为例，该股2月9日开盘价为12.67元，4月15日收盘为15.18元，涨幅为19.81%。再来看两市市值最大也就是权重最大的中国石油，2月9日，中国石油开盘价为11.53元，4月15日收盘价为12.02元，涨幅为3.09%。

通过以上数据，我们可以明显感觉到，自春节过后，市场主流资金已经从中小盘股尤其是创业板的炒作转向具有相对估值优势的大盘蓝筹股身上，推动了二八风格转换。

从时间周期来看，本轮二八风格转换已历时1个半月之久。而在风格转换启动后，银行、地产等板块并没有出现走强之后的显著调整。也就是说，此轮银行、地产股的上涨并非昙花一现行情，而是具有持续性的。除板块自身的持续性外，大盘蓝筹股的轮动现象也有所体现。在银行地产走完第一波涨势之后，低迷已久的钢铁板块在本周出现了一轮较大的上涨，其中包钢股份几乎与银行股同时启动，涨幅可观且涨势一直持续至今。此外，莱钢股份、济南钢铁则是在本周出现旱地拔葱式的连续涨停走势。而其余钢铁板块个股近期均表现不俗，且上涨过程当中伴随着成交量的放大。

在本轮大盘引领行情期间，资产重组板块、化工板块以及煤炭、有色、稀土等资源类个股也屡屡走强，成为行情中的其他亮点。

纵观春节过后行情的演绎，我们发现，本轮上涨是在基本面并不配合的情况下走出来的。首先，从去年年底开始，央行开始实行从宽松的货币政策向稳健的货币政策转变，收缩流动性，控制物价上涨日益成为宏观经济政策的首要任务。央行一再提高存款准备金率和加息，而就是在流动性不断收缩的情况下，市场却开始了从中小盘以及创业板向大盘蓝筹股的转换。从另一个方面这也说明市场其实并不缺资金，也不缺信心，缺的是智慧和勇气。

昨日，国家统计局公布了今年一季度宏观经济数据。一季度GDP96311亿元，按可比价格计算，同比增长9.7%。分产业看，第一产业增加值5980亿元，增长3.5%；第二产业增加值46788亿元，增长11.1%；第三产业增加值43543亿元，增长9.1%。从环比看，一季度国内生产总值增长2.1%。而另一项市场普遍比较关心的是CPI，数据显示，一季度CPI同比上涨5.0%，其中3月份CPI同比上涨5.4%，环比下降0.2%。

从数据本身来说，应该是有喜有忧。首先，GDP的增长超过年初国家对全年平均增幅的预期值，说明经济增长的动力有可喜一面。但是不利的是，3月CPI同比涨幅达到5.4%，说明自去年3月以来物价累计涨幅不容乐观。从本月起，国家统计局开始公布经济运行的环比指标，从3月份的环比来看，还是有个小小的亮点，那就是环比下降0.2%。应该说伴随着国家对物价调控措施的累计叠加效应，通胀得以控制还是值得期待的。而在物价得以控制之后，央行对流动性常态性的收紧也将告一段落，股市也有可能在原有基础上进一步活跃。

以沪市为例，此次上证指数自4月6日站上3000点以来已有8个交易日，3000点从此前的压力位变成了支撑位。从目前来看，目前市场仍处于二八转换之后的中继阶段，上证指数在消化完3000点上方的抛压之后有可能继续展开进一步的上攻行情。

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